הערכות שווי וניהול סיכונים
להבין את השווי ולדעת מה עלול לשנות אותו
כאשר נוצרת הזדמנות בשוק ההון, הזמן לקבלת החלטה עשוי להיות קצר. מניה יכולה לרדת בחדות בעקבות אירוע זמני, חברה עשויה לפרסם דוח שמפתיע את השוק או הצעת רכישה עשויה להגיע לשולחנו של בעל עסק.
השאלה הראשונה היא לא בהכרח “האם לקנות?”, אלא האם המחיר שנוצר מצדיק בדיקה נוספת ומהם הסיכונים שעלולים להפוך הזדמנות לכאורה להשקעה גרועה.
אני מציע שני מסלולי בדיקה: הערכת שווי בזק לקבלת אינדיקציה מהירה והערכת שווי מלאה למחקר עמוק ומקיף.
הערכת שווי בזק - למשקיעים בשוק ההון
השירות מיועד למשקיעים שנתקלו בהזדמנות אפשרית בשוק ההון ורוצים לקבל במהירות חוות דעת כלכלית ראשונית על החברה.
המטרה היא לבחון האם הנתונים מצביעים על הזדמנות המצדיקה מחקר נוסף, או שקיימות סיבות מהותיות לוותר כבר בשלב הראשוני.
הבנת האירוע שהוביל לעלייה או לירידה במחיר
סקירה של המודל העסקי ומקורות ההכנסה
בחינה ראשונית של ההכנסות, הרווחיות ותזרים המזומנים
בדיקת החוב, הנזילות ויכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה
זיהוי דילול אפשרי, התחייבויות חריגות וסיכונים מהותיים
השוואה ראשונית למתחרות ולתמחור המקובל בענף
הערכת סדר גודל של השווי והפער האפשרי מול מחיר השוק
זיהוי הנתונים והשאלות המחייבים בדיקה נוספת
בהתאם לזמינות המידע ולמורכבות החברה, ניתן לקבל את הערכת השווי הכלכלית באותו יום
השירות למשקיעי ריטייל הוא הערכת שווי כלכלית
ואינו כולל התאמה של ההחלטה למצבו האישי, לצרכיו או לתיק ההשקעות שלו.ואינו מהווה יעוץ השקעות לקבלת החלטה בין אם לקנות או למכור ני"ע
הערכת שווי מלאה — מחקר לעומק
הערכת השווי המלאה מיועדת למקרים שבהם נדרש להבין את החברה לעומק ולבנות טווח שווי המבוסס על הנחות מפורטות ותרחישים שונים.
ניתוח המודל העסקי, הענף והסביבה התחרותית
בחינת הדוחות הכספיים ואיכות הרווח
ניתוח תזרים המזומנים, צורכי ההון החוזר וההשקעות הנדרשות
בחינת מבנה החוב, עלותו ויכולת שירותו
זיהוי יתרונות תחרותיים, תלות בלקוחות, בספקים ובאנשי מפתח
בניית תחזיות ותרחישים
הערכת שווי במגוון שיטות המתאימות לסוג העסק ועל פי אמות המידה המקצועיות
ניתוח רגישות לשינויים בצמיחה, ברווחיות, בריבית ובפרמטרים מרכזיים
מיפוי הסיכונים והערכת ההפסד האפשרי בתרחישים שליליים
התוצאה אינה מספר בודד שנראה מדויק, אלא טווח שווי הממחיש את הקשר בין מחיר החברה, ביצועיה העסקיים, ההנחות והסיכונים.
הערכות שווי לחברות פרטיות
לחברה שקיבלה הצעת רכישה ורוצה לבדוק אם היא משקפת את שוויה
לבעל עסק השוקל מכירה או הכנסת שותף
לרוכש המבקש לבחון חברה או פעילות לפני ביצוע עסקה
לשותפים המעוניינים להעריך את שווי החזקותיהם
לחברה הנערכת לגיוס הון או לקבלת החלטה אסטרטגית
כשירות לעו"ד ורו"ח ומייצגים נוספים עבור חברות בייצוגם
במקרים אלה ההערכה משלבת בין ניתוח הנתונים הכספיים לבין הבנה עסקית מעשית: תלות בבעלים, איכות ההכנסות, ריכוז לקוחות, יציבות התזרים, מבנה ההון, מנועי הצמיחה והסיכונים המרכזיים.
ניהול סיכונים בתיק השקעות
עבור לקוחות כשירים ניתן להרחיב את הניתוח מהחברה הבודדת אל תיק ההשקעות כולו ולבחון:
ריכוזיות במניה, בענף או באזור גאוגרפי
חשיפה משותפת של מספר השקעות לאותו גורם סיכון
סיכוני ריבית, אשראי, מטבע ונזילות
תרחישי ירידה והפסד אפשרי
דרכים לפיזור או לצמצום החשיפה
שימוש אפשרי באיגרות חוב ובאופציות לניהול הסיכון
כאשר השירות כולל ייעוץ אישי בנוגע לקנייה, למכירה או להחזקה של נייר ערך או התאמה לתיק מסוים, הוא ניתן ללקוחות כשירים בלבד ובהתאם להוראות הדין.